SEBI has proposed to bring back the open market share buyback mechanism: इन्फोसिसचे माजी मुख्य वित्तीय अधिकारी (CFO) आणि आरिन कॅपिटल पार्टनर्सचे अध्यक्ष टी.व्ही. मोहनदास पै यांनी, ‘सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया’च्या (SEBI) ‘एक्सचेंज विंडो’द्वारे खुल्या बाजारातून शेअर्स बायबॅक करण्याची पद्धत पुन्हा सुरू करण्याच्या प्रस्तावाचे कौतुक केले आहे. त्यांनी याला एक “अत्यंत उत्कृष्ट पाऊल” असे संबोधले आहे.
बाजारातही पुन्हा चैतन्य येईल
मनीकंट्रोल या संकेतस्थळाशी बोलताना पै म्हणाले, “सेबीने उचललेले हे एक उत्कृष्ट पाऊल आहे. युद्धामुळे शेअर बाजाराला मोठा फटका बसला आहे. बाजारात केवळ एकतर्फी विक्रीचाच जोर दिसून येत होता. किरकोळ गुंतवणूकदारांनी एसआयपी (SIP) च्या माध्यमातून आपली बरीच मोठी रक्कम गुंतवली होती आणि आता त्यांना आपल्या गुंतवणुकीचे मूल्य कमी होताना दिसत होते. दुसरीकडे, कंपन्यांकडे मोठ्या प्रमाणात रोख रक्कम उपलब्ध आहे. या रकमेचा वापर ‘बायबॅक’साठी (शेअर पुनर्खरेदीसाठी) केला जाऊ शकतो आणि त्याद्वारे शेअर्सच्या किमतींना आधार देता येऊ शकतो.”
त्यांनी पुढे असेही नमूद केले की, प्रस्तावित निर्णयामुळे प्राथमिक बाजाराला (Primary markets) पुन्हा उभारी मिळण्यासही मदत होऊ शकते. “या प्रस्तावामुळे आयपीओ बाजारातही पुन्हा चैतन्य येईल, अशी अपेक्षा आहे. या निर्णयाबद्दल सेबीचे कौतुक.”
मोहनदास पै यांनी गेल्या आठवड्यात केले होते आवाहन
गेल्या आठवड्यात एक्सवरील एका पोस्टमध्ये, पै यांनी बाजारातील तणावावर प्रकाश टाकत, भरपूर रोख रक्कम असलेल्या कंपन्यांना खुल्या बाजारातून शेअर बायबॅक पुन्हा सुरू करण्याची परवानगी देण्याचे सेबीला आवाहन केले होते. “विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांकडून (FPIs) होणारी सततची विक्री आणि भू-राजकीय तणावामुळे आपले शेअर बाजार संकटाचा सामना करत आहेत. यामुळे लहान एसआयपी (SIP) गुंतवणूकदारांना सर्वाधिक नुकसान होत आहे”, असे ते म्हणाले होते.
पै यांनी पुढे नमूद केले होते की, ३१ मार्च २०२५ पासून लागू करण्यात आलेल्या बदलांमुळे ‘ओपन मार्केट’ (खुला बाजार) मार्ग रद्द झाला असून केवळ ‘टेंडर ऑफर’ यंत्रणाच शिल्लक राहिल्यामुळे, भारतीय सूचीबद्ध कंपन्यांना “नियमांमुळे मर्यादांचा सामना करावा लागत आहे.” त्यांनी निदर्शनास आणून दिले होते की, पूर्वीच्या नियमांनुसार या दोन्ही पद्धतींना परवानगी होती, ज्यामुळे कंपन्यांना त्यांच्या भांडवली रचनेचे व्यवस्थापन करण्यासाठी आणि भागधारकांना अतिरिक्त रोख रक्कम परत करण्यासाठी लवचिकता मिळत असे.
फिक्की (FICCI) आणि Association of Investment Bankers of India यांसारख्या उद्योग संघटनांनी केलेल्या निवेदनांनंतर, सेबीने गुरुवारी ‘ओपन मार्केट बायबॅक्स’ (खुल्ल्या बाजारातून शेअर्स पुनर्खरेदी) पुन्हा सुरू करण्याचा प्रस्ताव मांडला.
खुल्या बाजारातील शेअर बायबॅकवर बंदी का घातली होती?
निष्पक्षता आणि कर आकारणीबाबतच्या चिंतांमुळे सेबीने १ एप्रिल २०२५ पासून शेअर बाजाराच्या माध्यमातून होणारी शेअर बायबॅक बंद केली होती. या यंत्रणेमुळे विषम सहभागाला वाव मिळत होता, जिथे मर्यादित संख्येतील भागधारकच बायबॅकच्या आदेशांचा मोठा भाग पूर्ण करू शकत होते, तर सहभागी होण्यास इच्छुक असलेले इतर वगळले जात होते, ज्यामुळे प्राइस-टाइम मॅचिंग सिस्टीमद्वारे समान वागणूक मिळण्यात अडथळा येत होता.
कर आकारणी हे आणखी एक आव्हान होते, कारण आयकर कायद्यातील पूर्वीच्या तरतुदींमुळे कंपन्यांवर भार पडत होता, ज्यामुळे सहभागी भागधारक करमुक्त राहत होते आणि इतरांना अशा लाभांपासून वगळले जात होते. या चिंता दूर करण्यासाठी, सेबीने २०२५ मध्ये हा मार्ग पूर्णपणे बंद करण्यापूर्वी मर्यादा आणि कालमर्यादेत टप्प्याटप्प्याने कपात लागू केली होती.
